Ejemplo numérico
Si AAPL termina al 105%, MSFT al 98% y GOOGL al 62%, el worst-of es 62%. Aunque dos activos estén cerca o por encima del inicio, la estructura puede tratar el basket como si hubiera caído un 38%.
El peor activo puede dominar todo el payoff
Calculadora worst-of para productos estructurados
En un producto worst-of, el resultado depende del subyacente con peor comportamiento. Es habitual en autocallables y notas con varios activos porque permite cupones más altos, pero concentra el riesgo en el eslabón más débil.
Simular un basket worst-ofRiesgos que debes revisar
- Más subyacentes suele aumentar la probabilidad de que alguno caiga mucho.
- Correlación y volatilidad cambian de forma significativa el valor del producto.
- El cupón más alto puede ser compensación por asumir esa asimetría.
Por qué importa el worst-of
La diversificación aparente puede ser engañosa. En un worst-of, añadir activos no siempre reduce riesgo; puede aumentar la probabilidad de que uno incumpla la barrera.
Qué comparar
Compara volatilidades, correlaciones, barreras y peso de cada activo. Un activo muy volátil puede dominar el resultado aunque tenga el mismo peso nominal que los demás.
Cómo usarlo en el simulador
- Elige una estructura con múltiples subyacentes.
- Selecciona basket worst-of y usa una cesta rápida o valores propios.
- Revisa payoff, Monte Carlo y sensibilidad.
- Compara con best-of o media ponderada para entender la diferencia.
Preguntas frecuentes
¿Worst-of significa promedio?
No. Worst-of toma el peor comportamiento relativo de los activos, no la media.
¿Un basket worst-of es siempre malo?
No necesariamente. Puede tener sentido si el cupón y las barreras compensan el riesgo, pero hay que medirlo explícitamente.
Este contenido es educativo y no constituye asesoramiento financiero, fiscal o legal. Revisa siempre el term sheet oficial y consulta con un profesional antes de invertir.